Wednesday, November 30, 2016

从门外汉看Favco的业绩

Mr Yee 在上一篇的文章中问到我怎样看发哥的业绩,我这里就从门外汉的角度简单地讲述自己的看法。

发哥的净利在2016年度的每个季度如下:
     1Q:11.4m
     2Q:   19.9m
     3Q:   23.2m
     4Q:    ?

今年来净利每个季度都在增长,这是好事。假设4Q不再增长,只保留3Q的23.2,那么全年的净利就会有77.7m.

以77.7m 除以总票数218.9m来计算,每股的净利预算会有35分。以这个基点来计算,目前2.30的价位,PE=6.6

当我们看看以下的一些数据时,我们大概就会有个底了。

票数:218.9m
股价:2.30
PE:6.6
股息:15分(2015年)
Retained profit: 387.6m
Net cash: 326.7m
Outstanding order book 从上一季度的570m 增加至这个季度的 634.3m

当然从技术图表上看,股价目前在筑底着,还没有人看好股价会在近期内大力翻身,也没有庄或大机构在目前大力扯购。


14 comments:

  1. 谢谢前辈分享,其实我姓Lee。哈哈。

    确实如果不比较去年的业绩,今年的qoq业绩是逐步走高的。而且我发现合约消耗量下跌很多,如拿上个季度和这个季度比较,合约只消耗了50M,就创造了126M的营业额,这里透露的信息是依赖合约的数量减少了,也代表就算合约减少,对公司的风险也不太高,更何况今年的合约量还有634M、加上OPEC减产,我觉得油气慢慢恢复元气,恢复基本的资本开销,间接带动吊机服务,是可以期待的。

    短期或许还看不到什么,但觉得明年或许是个机会,比起市面上起了很多的股,我更喜欢在底部徘徊和丰厚股息的,既然跌不下去了,起来应该是迟早的事。

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    1. 抱歉Mr Lee, 把你的姓摆乌龙了。看来,喜欢在底部徘徊和丰厚股息是我们的共同点。目前基本面大致上已不需怎么去留意了,总有资讯灵通的投资人士会在图表上最先留下讯息。多留意图表上的"动能",就能掌握该股的先机。

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    2. 没关系前辈,呵呵。google的系统,习惯把first name放在后面。

      11月才领教了股价从高峰回落的压力,看着盈利缩水,并不好受,所以止盈止亏了一些,打算重新布局调整组合。与其去追已高企的股,不如看看别人不看好的个股或领域。

      前辈的“动能”,应该是图表上的“成交量” 对吧?请前辈指点一二。

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    3. 哈哈,好吧。只好自行摸索摸索。

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  2. 净利虽然增加, 但业绩(revenue)倒退绝对不是一件好事, 反而显得更加不安, 更需要多留意该行业的前景。回顾5年的股价和目前的NTA(2.57),2.30的确很美,也够谷底了。但选股还是先选该行业的未来,前景,不要单看基本面或股价,那只是供参考。

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    1. 是的,以上的原因恰恰说明了今日的股价。重点是明日又会是如何?

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    2. Noone really can predict future, sometime opec also can't 100% control the production. There may some opec members or non-opec don't reduce production. I remembered 2-3 years ago, ioi boss said cpo price seem had dropped to about lowest at that time, but after that the cpo price still not rebound and sustain low for so long. Instead of invest in uncertainty now, i will rather watch it and may only start invest later to get relatively lower return than others after there is clearly picture.

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    3. 看了许久,也不必花多眼乱,从股价和业绩来看,luxchem 1.4x 的价位累计买入就可以了。 之后就等待结果,其实天天泡在股市里并不是一件好事。

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  3. 前辈,继OPEC成员国后,非OPEC成员国也达成减产协议。这是资汇的报道,分享予你。

    非OPEC 11國同意日減55.8萬桶

    包括俄國在內11個不屬石油輸出國家組織(OPEC)的國家,10日宣布同意OPEC的要求,明年開始減產,以減輕世界石油過剩與油價走低造成俄國、沙地阿拉伯等國家財政困局的問題。

    這是15年來世界首次達成類似協議,OPEC將在明年5月25日的下次會議檢討協議進度和成效。

    OPEC成員11月30日決定每天減產120萬桶,將其每日總產量降至3250萬桶之後,說服非OPEC國家跟進減產。依照10日在維也納達成的協議,11個非OPEC國家同意1月1日開始每日減產55萬8000桶6個月,期滿得可延6個月。OPEC原本希望他們日減60萬桶。

    沙地阿拉伯石油部長法利形容這是「歷史性」的協議,表示有助明年油市穩定及鼓勵業界投資。

    參加減產協議的11個非OPEC國家是:亞塞拜然、巴林、汶萊、赤道幾內亞、哈薩克、馬來西亞、墨西哥、阿曼、俄羅斯、蘇丹和南蘇丹。

    協議能不能拉抬油價,有待觀察。原因一是OPEC一些成員素有違背約定、暗中增產以謀私利的不良紀錄,二是全球經濟成長牛步,需油量一直不見復振。有些非OPEC國家,例如墨西哥,早就由於需求疲弱而產量下跌。

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  4. Thanks for your sharing. Reduce production is good to increase the oil price, but thing comes with pro and con. The consequences of production reduction will cause further reduction in capex, this might be another round of hard time to O&G companies.

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  5. 抛开oil & gas 不谈,未来有迹象显示不少国家都有意扩大本身在大型基建的建设,以提振经济及GDP。

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    1. @space tower

      我有深思您所列出的疑虑。减产意味着资本开销减少,这一点听起来没错。

      但如果我把自己设想为一家油气公司,所谓的减产,是否我真认真减少产量,还是其实这是opec和非opec的一个借机提高油价的借口。

      第二点,从油价暴跌开始,公司盈利大幅减少。主要原因是市场供应量多于需求量。在这段时期为了维持盈利,开始节省资源,资本开销必须大砍,这是无可避免的。

      所以设想现在油价变美,公司盈利回来,第一时间会做的就是还债,降低风险,受惠的是银行业。

      之后公司有了累积的盈利,保守的可能放进定存或投资,激进的会投资收购别的资产,甚至恢复之前的资本开销,加大产能。公司不可能永远都大砍资本开销,公司永远都希望赚更多钱,经济永远都在想怎么成长。

      所以你说减产意味着减少资本开销,这点没错,但看远一些,油价稳定(就好像我卖的货价钱不错,我有钱赚。当我有钱赚之后,我又想赚更多,后续的故事可想而知)

      前辈说的大型基建也是另一催化剂,以发哥龙头吊机品牌的地位,拿到工程应该不难。

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    2. Great to have the constructive discussion. The crude oil price drop is absolutely because of the supply over demand. Let see palm oil, the reason of CPO price rising recently because of the reduction of inventory as a result of lower FFB production. Those palm oil companies that suffer the low production, they are not really enjoying higher profit even though CPO price higher because it has been offset by low FFB production.
      Above happening to palm oil will be the mirror for crude oil sector, rising crude oil price because of the reduction of production, in other word those O&G companies will not enjoy the profit increase. The better way to get higher profit is the demand of crude oil increase but not rely on cut production to make the price increase.

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