Tuesday, June 30, 2015

半年结帐

半年又过去了。这两个月来,吉隆坡股市可说大幅度的滑跌。大略的翻查吉隆坡股市,发现许多股都已从最高点滑落了超过50%。适逢这两天希腊债务问题又火上添油,世界许多股市也不能幸免,都或多或少的向下滑落。

大马股市在这种内忧外患的情况下,综合指数已跌破了1705点,正向着最后的一道防守1670前进。要是1670点也失守,大马股市的未来就不是很乐观了。无论如何,到目前为止,大马以及世界许多股市都不像是朝着崩盘的方向前进。即使未来真的继续再跌,我相信杀伤力不会很大,也许这样一跌反而是垫下下一回牛市的基础。
现在来给我的组合回酬来个结帐。

这个月,吉隆坡综合指数从上月底的1747.52(-0.78%)跌到这个月底收市在1706.64(-3.10%)。我的组合也不例外,回酬也从上月底的+34.90%滑落到+28.07%。其实,这两个月来,我的回酬也从最高峰减少了一半。虽然有感可惜,但还是很庆幸能有这个回酬。

目前,我的组合还是保留两个主要股项,就是“最后一役”和“美女”,至于“华人新年”则已经被我腰斩了。“最后一役”的上半年回酬是25.61%,而“美女”的回酬则是38.97%。平均回酬=28.07%。




Friday, June 26, 2015

反思我在Magni-Tech的投资

前两天,Magni-Tech宣布了全年业绩。最后一季的业绩果然不出所料,在美元汇率强劲,出口不受影响的双重有利下,第四季度的盈利保持和第三季度不相上下。在全年每股赚48分之下,股价立即冲升。值得一提的是,全年派发的股息也比去年增加了15.4%,达到15分。

不过,过度冲升的股价,在这一两天内面对了套利,以致今天回跌了不少。

以下是Magni-Tech的股价图。

这个股,我是在2013年四月初买的,股价是1.56。当时的KLSE指数是1688.96。如今,Magni-Tech的股价已来到3.87,指数是1710.47。这两年内所获取的股息共0.26。

想想看,两年内我在这个股的投资回酬是2.57 (3.87+0.26-1.56)或 +164.74% vs 综合指数+1.27%。

有了这么高的回酬,接下来我应该继续持有或卖出套利呢?

在我还没作出决定前,我想考虑以下的一些因素。

Magni-Tech的业绩。
从2008年至2015年的七年里(2007年因为差太远,没有参考性和不标准,不计算在内),Magni-Tech的税后盈利从1千20万增加到5千210万,这期间指数从1279点上涨到1710点。详细情况如下:







从上面的数据,Magni-Tech这七年来,盈利每年复成长26.2%,比一般成长股的基本8%强了两倍。股息每年复成长14%,高出了一倍。至于股价,则每年复成长21%。要是我们把股价与股息合起来,那么Magni-Tech的每年复回酬增长率将达35%。


每年复回酬35%的增长率是超强的,比巴菲特所说的成长股(股息收入与股票成长合起来)的每年15%增长率还要高。

在这么好的业绩下,我们是否售出股票,还是继续持有呢?

在还没有回答这个问题前,首先我们要确定Magni-Tech 在可预见的未来前景如何。

远的不说,就说下一个年度吧。下一个年度,美元汇率预料将保持目前的强稳,同时Magni-Tech的服装出口预料也将保持强劲。要是出口市场没有改变,预料Magni-Tech明年的盈利大约会在66.0百万左右,也就是每股0.60,股息应该也会再次提高到0.18。

以这样的数据,目前的股价3.87能否继续持有?

也许有人会担心,吉隆坡股市不知什么时候会崩盘。要是那样,大家可以看看前面的股价月线图。 Magni-Tech 的股价在2008年度次贷风暴期间并没有明显的下跌。当然,2008年没有暴跌,并不表示未来的熊市不会暴跌。我想比较实际的想法,应该是考虑目前的股价是否能承受未来的股市崩溃,会受影响到什么程度。

当然,我会考虑到另一个因素,就是Magni-Tech 的股价是否还有冲升的潜力。这一点,我就必须借助它的技术图表了。只有确定Magni-Tech的股价上升潜力低,下跌风险大,风险回酬率(risk reward ratio)不理想时,我才会考虑套利离场。


注:以下是一些有关Magni-Tech的附加资料:
1. 营业额连续增长5年,2015年度为增长9.9%
2. 净利连续增长8年,2015年度为增长24.0%
3. Profit Margin连续增长4年,2015年度为7.3%
4. ROE 连续多年都在17-19之间,目前是17。
5. 目前PE ratio = 8.1, DY = 3.88%。

Saturday, June 20, 2015

跟进指数趋势

自从吉隆坡综合指数从四月份下半月开始下跌以来,目前已连续下跌了两个月左右,间中在五月份时有过一次短暂的回弹。本周指数收市在1721.77点。

这回下跌的主因,其中一个就是外资撤退。股民都担心美国在今年较后时升息。大家都预料到,要是美国联储局升息的话,世界许多的金融资金将回流到美国。同时,美国股市也会因为起息而终结七年的牛市。

其实,美国起息是不是一定会造成股市崩溃呢?这是目前许多人的看法。但是,我不认为事情一定是朝这个方向。

根据下图的走势,美国一旦开始升息,股市的牛市是还会继续维持上涨的趋势,因为刚开始的起息幅度会很小,对股市没什么影响,直至起息数次后,利息高了,股市才会崩盘。


说回大马股市。大马股市目前还是在巩固中。如预料般,眼前指数将在1705点与1770点之间波动。比较长的期限,则是在1670 - 1820 点波动。

从月线图来看,其实隆股这次的下跌,跌势是相当美的。自从去年12月隆股下跌到1671点以来,已经超过六个月了,指数都还能站稳在1671点以上。目前的跌势也已经缓慢了下来,偶尔还有三几点的小点数回弹。

从走势与指标来看,暂时还不像会崩盘,比较上多些像在进行巩固与筑底。无论如何,对于隆股指数未来的方向,我还是抱持着5月29日时所作出的评论:

“ 本周的下跌,使到吉隆坡综合指数暂时告别了牛影。从现在开始,隆股已进入了巩固期。下一个支撑点大约落在1705点。短期内,隆股将在1670点与1820点之间波动。要是隆股会落到1670点之后反弹,则希望1670点是双谷底(double bottom)。要是那样,隆股还有希望。要是跌破了1670点,熊大哥的来临恐怕就不能避免了。 ”

个人股票组合方面,这个月还没结束,回酬又比上月底时少了一点。截至今日,组合回酬是28.71% vs KLSE -2.24%. 希望到月底时,回酬能稍微好转一点。


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Sunday, June 7, 2015

回想

我很喜欢回想,今天又来回想一下,也许有人会说我马后炮,那就让他们说吧。

如今油气股跌了很多,种植股也跌了很多,产业股的股价还很“舒适”。

之前油气股上涨之风很强,许多大幅上涨了的油气股,其实基本面都不是很好(如果以盈利、股息和PE来衡量),即使是油气股的霸王股Petdag,也起得很离谱。我一直有留意这个股,因为我红股前曾经拥有过,红股后出售了,那是很多年前的事了。当petdag后来上到35块时,我的确吓了一跳。那时的petdag, projected earning 才每股0.80,以最高PE 25来计算,股价最多也应该是20块左右。所以当它股价处于35时,我就预见它总有一天会大跌。我当时的腹稿是:petdag没跌到15以下完全不必考虑。不久,petdag的股价果然随着油价大跌,油气股的锋芒也随着消沉。不过,我得承认,petdag的股价还是很强,它没跌到15以下,好像只跌到16块多,就止停,然后股价就回弹到19-20之间,目前还在这个范围。不过,我始终坚持,petdag的股价要是没跌到15以下,根本不值得一看,只是一看而已,并不是买哦。要我买的话,少少也要12块以下。即使12块,也要看当时是否还有比它更便宜的股值得投资才是主要考量。

我承认在这一点上,我很执着。但也是我经历了股市里许许多多的风雨后所培养出来的风险意识与管理。我不理会别人怎么看,怎么投资,我就是我,就只是我而已。

再说种植股。种植股我也不喜欢。为什么?主要是因为种植股有周期,而且它的周期很长。

想当年,我的投资经历还不是很久时,我曾投资过种植股。我曾经拥有过kumpulan guthrie(挂牌后不久就买入),也买入过 kulim. 还有其他种植股(其他是什么已不记得了),当时他们的业绩都还不错,是属于投资型的股项。我坚持投资了好几年,应该也经历过整个牛市吧。但是我不能不承认,我在种植股的投资比较上算是失败了,虽然我的投资回酬还有数十巴仙。为什么我说是失败呢?因为比较上,其他股,特别是工业股,许多好的工业股都已上涨了一两倍了。从当年的投资,我明白了一个道理,就是种植股有周期,还是相当长的周期。如果不是处于良好的周期,种植股与其他类型股比较,不是一个理想的投资对象。

我承认因为这个经历,我错过了这次牛市投资种植股的良机。当时,我有得到资讯世界粮食将短缺,许多原产品将会是即将到来的良好投资/投机对象。就是因为早期的拥有经历,我害怕种植股的周期。我担心要守很久。所以我没有买入。种植股过后果然直线上升。不过,我对这一错过丝毫没有一点后悔,因为我知道自己做什么。即使历史重演,我想我还是不会购入种植股。一句,投资上,我还是那么的固执。

现在,原产品都跌价了,油棕也不例外。种植股也在这一波跌价声中跌了。会跌多久呢?我不知道,因为我很早已从心底把种植股放弃了,不再对它感兴趣,也就不去注意它了。不过,不久前,我得知原产品的周期是30年(这是根据300年来的图表推算出来的)。天啊,30年那么长,难怪当年我投资种植股会那么失败,原来当时不是在那个上涨的周期里。

现在,种植股是否还处于那上涨的周期里呢?我不知道。种植股还会不会继续跌很多年,我也不去理会了。不过,我最近发现到许多种植股都交出很难看的业绩。他们的盈利都大跌了,跌得很恐怖。那些手中还持有种植股的股友,自己得花心思去研究研究,毕竟自己投资,自己负责,别人不处于那个位置,是不会替你分担忧愁的。

再说产业股。产业股令许多人发了不少。目前产业股还处在春天。这个春天能持续多久,我也不知道,因为我不持有任何产业股,所以也对产业股没有兴趣,没去留意。旅行从小新回来,听一个在小新和新山混,走市场的“不认识者”透露,他从圈内人得到的资讯,新山的产业过剩严重,特别是高楼产业(不是有地产业),新山的公寓产业价格即将面临严重的下跌潮。

目前的产业股还能交出漂亮的业绩,未来是否还能继续交出漂亮的业绩呢?我不知道。我只知道产业股的波动相当大,盈利的大起大落不在我的知识范围,除了早期有投资过产业股外(有赚过,也失手过),我已经很久没有碰产业股了。

所谓一朝被蛇咬,十年怕井绳。也许我是一次见过鬼,晚上不出门吧。