Saturday, September 23, 2017

比较多多- Bjtoto

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前几天,比较多多(我比较喜欢用这个,因为它多年来并不成功)宣布了业绩,同时有分析机构称该股股价已下跌至重新值得去留意。

现在我就把比较多多的十一年数据列下。



数据分析

1. 比较多多的净利从2012财政年达到401.7m 的顶峰后,便有逐年下降的趋势,直到2017财政年的241.1m, 足足下降了47%。

2. 股息也有逐年下降的趋势,从2012年的 27分下降到2017年的14分,足足下降了48%。

3. 虽然比较多多的股息分发政策是净利的70%,但近几年来所分发的大约占净利的大约80%。

4. 比较多多的营业额连年都有增长,从2012财政年的3608m 增加到2017财政年的5735m, 增长了59%。

5. 比较多多的 profit margin 也有逐年下降的趋势。该公司在2012财政年的profit margin 是11.1%,2017财政年则来到了区区的4.2%,足足下跌了62%。

数据解读

1. 比较多多的营业额在5年内增加了59%,但是很有趣的是,它的净利不只没有跟着增加,反而减少了62%。这不是一两年的特殊案例,而是连续性的趋势。这种情况在测字行业里出现是很奇怪的。大家都知道,测字讲的是概率(probability)。营业额越大,一般来说概率就越平均,盈利就会越高。可是这种情况却不曾出现在比较多多。公司说盈利减少是因为营运成本增加,黑市测字业务猖獗,加上“运气”问题,就是说赌客的中奖率高。

2. 政府的整体赌博税在以往是每几年增加一点。但是奇怪的是,增加过后停留一样的几年里,净利也没有因营业额增加而回升。

3. 黑市测字虽然很猖獗,但是比较多多的营业额还是逐年在增加。这说明了赌客的下注额要不是增加了,就是赌客的人数有增无减。既然营业额还是增加了,为何总是把净利的减少归因为黑市的抢滩呢?

4. 我认为“运气”问题不是关键性的。所谓的“运气”不好,是因为公司不时的进行促销。有光顾多多的人都知道,比较多多时不时有促销活动,每下注10元(举例)便有赠送免费幸运卷一元或二元(lucky pick)。既然送了免费lucky pick, 中奖的人自然就增加了。这正好说明了营业额增加,净利下跌的根由。

技术分析
上面的月线图,比较多多的股价是大马股市里非常少数的失败者。2009年开始的牛市,到目前已经是进入了第九年。在这九年里,大马股市里,不管是好股还是烂的股,许多都不知上涨了多少倍。唯有上面的比较多多,股价不但不曾上涨过,还一路往下掉。即使是处于2008年的次贷危机大熊市里,当时比较多多的最低价是3.50。可是,牛了那么多年的牛市,它的股价现在竟然跌到不堪一睹的2.25。唉,为什么会那么惨呀!

危机就是转机

1. 以现有的2.36股价和刚宣布的第一季度盈利,比较多多的来年PE大约是10.7,DY大约是5.9%。要是第一季度的净利能够持续,也许来年的净利和股息会更高,扭转之前的下跌颓势。

2. 比较多多的强项是它的测字积宝(jackpot),那是独一无二的。我相信它那几千万元的积宝,是黑市无法抢滩的。没有黑市敢接下几千万积宝的赌注。即使有,也没有人敢买,担心中了收不到奖金。即使敢买,也没人会向黑市买,因为黑市是非法的,就算中了几千万奖金,也见不得光,无法做出意义上的使用。

3. 一般黑市测字业务,在大马的文化下,是无法根除的。因此,从长远来看,比较多多的前景是很难有突破性的。

4. 从长远来看,唯一能360度扭转比较多多前景的措施,就只有寄望在政府的批准线上下注了。要是政府能批准网上下注的话,比较多多的营业额就会有惊人的增长,净利才会毫无悬念的跳跃式增加。

(注:至截稿为止,本人并未持有以上公司的股权。)









  

Tuesday, September 19, 2017

何去何从


又到回投资这个老话题。

股票投资界时常都会面对一个重复又重复的提问,就是:在股票市场里,到底要怎样玩(说的通俗点)才能赚到钱?

对于这个话题,一些老鸟会循循善诱的对新人说:要买好的股,要买有好股息的股,要买财务好有流动现金的股,要买低估的股,要买............,还有就是不要买烂股,不要买管理层不好的股,不要..........,最后就是劝新人要长期投资,买了 放着,让时间替你赚钱。

听起来不错,都是对的嘛。其实,如果你们有去看看四周,看看刚进场的新人,到底有几个会听入以上的劝告,并真正做到呢?

对于我来说,我是很开明的。我不会认为在股票市场里,必须只能用什么方法,才能赚到钱;不会认为只有用什么方法,才是有效的赚钱方法。你要买好股?行。你要买炒股?行。你要买烂股,也行。我这样说是不是多余的,讲了等于没有讲。其实,一点都没有错。很多人都有一种错误的观念,就是在不是很了解一件事情的情况下,就有先入为主的看法,同时对这种看法又很执着。

好了,先讲讲股票市场。大家都知道,大马股票市场里有接近整千个股。这整千个股里,有形形色色的股,有大的,有小的,有好的,有烂的。在这许多股当中,是不是只有好的股,大的股,股价才会上涨呢?是不是烂的股,小的股,就不会让投资赚钱呢?

其实,如果大家有去留意的话,是可以发现,不管是哪类的股,它们的股价都有机会上涨的,关键就在于什么时候会上涨,什么时候会轮到他们,多久才会有机会让它们表现表现。你了解这类股上涨的特性吗?一些人买蓝筹股,可以赚大钱,一些人买蓝筹股,却可以不赚钱。同样的,另一些人买炒股,买烂股,却可以赚钱,虽然大部分人不能赚钱。

因此,问题不在于买什么股可以赚钱,而是你不了解你买入的股。你知道你买入的股是属于哪类的股?是属于怎样的股?你知道这种股什么时候股价会上涨?在什么情况下这种股会上涨?你做了多少分析和统计,下了多少心血和时间,了解和掌握了用什么方法才能对这类股对症下药吗?你了解买卖各种股票方法的深浅难度和失控率,自己能承担的压力吗?

在股票市场里要赚钱,必须要专。专门去了解某一类股,专门去了解某一种方法,专门去了解某一种特性。不同的股票,不同类型的股,会有不同的特性,要采用专一不同的方法。要是对特定类型的股,配对上正确特定的方法,你就能赚钱。同样的,要是对某类特定的股,配对上了错误不适合的方法,即使是蓝筹股,你的投资也不会有效。

当然,人们常说的方法,一般都是胜算率较大,难度较小,较易成功的。但是,如果你有另类的方法,难度虽然较大,然而你付出了努力,你有自信,为何不能付诸以行呢?

股友们,你捉到了我的要点吗?真正的问题不是买什么股,而是你付出了多少心血和努力在你买入的股,选择了适不适合该股以及自己的方法。

Monday, September 18, 2017

对 Magni-Tech 有所保留

Magni-tech 刚宣布了2018财政年第一季度的业绩。令许多人大跌眼睛的是,税后盈利竟然从上一年同期的 23.5m 跌到这期的 19.6m。公司把盈利的减少归因为外汇的亏损与劳工的最低薪金提高。

从上面简单的数据分析,我们不难发现 营业额 294m 比上年同期的 271m 增加了不少,甚至也比第二第三季度都增加,只比第四季度稍微少一点。但是,盈利却比上一年同期减少,甚至相等于上一年最后一季度的一半。

虽然公司已说明了原因,但是我个人认为外汇亏损并不是一项主要的因素,因为只是亏损了百多万而已,不是什么大数目。我比较在意的是以下的几个问题。

1. 本地与越南劳工最低薪金的提高对营业成本的提高幅度,影响有多大。
2. Nike 服装面临越来越大的竞争对手Adidas, 销售额会影响到什么程度。
3. Magni-tech 原本建议产能扩充 30% 的计划是否有变。
4. 今年的外汇盈余或亏损对业绩的影响幅度。
5. Magni-tech 一路来的高成长是否已来到了颈瓶。
6. Magni-tech 2018财政年的盈利会否下跌。

根据我自己的推断,Magni-tech 下一个年度的盈利应该会减少。初步计算,如果盈利在100m+ 的话,估计股价的合理价应该是在目前的六块多。

再来看看技术图。

从图表上,Magni-tech 的股价在业绩宣布后立刻插水向下,并以高成交量穿破了 6.14 的强大支撑点。目前需要留意的是股价能否在这个范围巩固。

对于我来说,四年半前以一零吉的投资来到今天的六零吉多,回酬算是相当满意了。在公司未来受到以上几个未知数的影响下,加上当前的股市情况, 我决定套现60%的票,保留剩余的40%留待观察。要是接下来的业绩比想象中好,我将继续持有。要是在业绩未知下股价回弹,我也会考虑出清剩余的票。要是股价继续下跌,我将继续持有,并在股价跌到我的目标价位后再看当时情况决定是否补货。









Friday, September 15, 2017

股市继续朝正面发展

上一期,在“指数横摆中寻找机会”我说到道琼斯指数眼前走势将是向上,向上的力度则无法预估;同时我也提到吉隆坡综合指数要是能突破1782点,隆股整体的走势就会美好的多。

现在让我们来比较这两个股市之前与现在的走势。

美国股市

从上面两个图,我们不难发现美国股市的韧性是很好的。每次当它调整到了超卖时,总是会反转向上。这次的反转向上甚至还突破了历史新高。但是,我必须强调,目前美国股市已是相当的成熟和饱和,任何对它大幅向上的期望是不切实际的。美国目前股市得以维持在高点是建立在有利与正确的人为政策下。将来要是处于无奈而必须出台一些对股市与投资不利的政策时,股市就会面临真正的危机。

大马股市

从上面两个图,我们也不难发现,吉隆坡综合指数已经突破了之前所说的阻力点 1782,本周收市在 1786.33,最高还一度做到 1793.22。也许短期内,隆股还会在窄幅内波动,继续巩固,但是整体而言,股市前景是正面的,是向上的。这是因为隆股处于月线图的起跑点,是处于牛市的初升阶段。

比较了美国和大马股市,我们会发现很有趣的一点,就是一个已处于成熟饱和点,另一个正处于牛市初升期。这两个完全不同的市场阶段最后如何配合和协调呢?一个可能是不久后美国股市就会大崩盘,然后引领全世界股市走向熊市。但是就技术图来看,这种可能性我认为不大(当然需不时留意两方技术图以防有突发事件的影响)。考虑了各方的经济情况后,最有可能的趋势是美国股市继续在饱和区巩固和等待,然后外资进入大马股市,大力拉升隆股指数,使到隆股在很短的时间内步入牛市的饱和点。那么,到时大马股市就能与美国股市同步,一起进入股市巅峰而后崩盘。

最后,顺带记录自己的组合表现。YTD, 我的组合回酬与综合指数同步,继续有进展,到这个月中,录得 48.28%的正回酬,比上月底的 +38.66%好;吉隆坡综合指数则录得 8.81%的正回酬,比上个月底的 +8.01%好。

(后语:刚出炉的“美女服装”业绩,令人失望。本来是有意在业绩出炉后把它剔除组合之外,却没想到是在这种一跌十多巴仙的情况下操作。无论如何,考虑了已持有了四年半,回酬已经超出了当初的期望,结果还是决定先剔除60%的票,保留40%留待观望。)


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指数横摆中寻找机会
半年投资总结与展望

Thursday, August 31, 2017

历史回顾:我的重仓股- Luxchem

不记得在什么情况下,我发现了这个股。我只知道2008年美国次贷风暴发生过后,大马股市部分蓝筹股在2008年10月见底,牛市是在2009年3月底才全面登场。该次的牛市一开始便涨势凌厉,似乎毫无喘气的一直上涨,直到2011年中才停止。许多股在这短短的两年里上涨了超过一倍。我在该次牛市里的第一轮投资也就在这个时候全部结束。

休息了一阵,股市在这期间也同时作出了相当大幅度的调整。直到第二年,也就是2012年,当我留意到,并确认最坏情况已过去,我便重新去了解和发掘股项,以部署第二轮的投资。Luxchem 就是在这种机缘下被我网罗了进来,成为了我的组合成员。

现在来回顾下当初我是在什么情况下考量这个股。
投资过程

2012:5月28日开始买入
            加仓 12次。
2013:加仓 7次。
2014:加仓2次。
2015:加仓2次,减仓3次。
2016:加仓22次, 减仓1次。
2017:加仓5次(截至8月)

目前公司情况

继续持有的考量因素

1. 目前股价处于合理价稍偏高。
2. 公司两间工厂(位于马六甲与实兆远)将扩充产能25-30%,
    同时将在港口区兴建一所仓库,有利扩大出口,并推高盈
    利。
3. 公司将进行股票拆细,1 股变 3 股。
4. 管理层有生意头脑,除了会扩展生意,对存货与出货掌控良
    好,对汇率与原料价格的波动反应敏锐。
5. 在大马股市里,该股的素质犹胜于许多股价比它高出许多的
    股项。
6. 股市里目前股价高于它许多的其他股项,想当年(多年
    前)它们的基本面都不比现在的Luxchem 好。

(以上纯属经验之谈,没建议买卖)



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Wednesday, August 30, 2017

指数横摆中寻找机会

半年的公司业绩已陆续公布了。从下个月起,我们在股市投资上该如何把自己定位呢?

在还未决定是否能继续在股市投资前,首先我们必须先了解大局。何谓大局?简单的,我们可以看看美国股市,看看美国股市是否潜藏危机。

美国股市
从上面道琼斯工商指数的月线图看,美国股市还在上涨中。至于是否接近或过了饱和点,目前还很难确定,只能说未来几个月还看不出有任何危机。当然股市无绝对。这种看法只是基于现有的图形而言,将来要是有任何突发事件,以致改变了现有的图形走势,则必须适时重审。

至于道琼斯的日线图,二大指标目前都已处于低点,同时即将反转或已反转向上。因此,眼前走势将是向上,向上的力度则无法预估。

外围大环境没有问题了,我们就来看看本地股市。

大马股市
从上面的吉隆坡综合指数月线图,可以看出处于低点的macd反转向上,吉隆坡股市目前是处于初升阶段。唯一有些遗憾的是,指数的上涨缺乏了动力。无论如何,吉隆坡股市的未来是无需我们过于担忧的。

至于日线图,吉隆坡综合指数已经横摆了四个月。鉴于二大指标的表现还很好,眼前 1751-1782点之间的横摆是否能突破,就要看突破点 1782了。要是指数能向上突破 1782点,隆股整体的走势就会美好的多。

投资机会

鉴于吉隆坡综合指数已经横摆了四个月,许多股项在这段期间都没有特出的表现,因此之前想在股市里赚钱并不容易。

由于半年的公司季报已经公布完毕,接下来股市会否扭转这几个月来的横摆趋势而向上突破,我不知道。

作为成功的股票投资者,或者说想以股票投资为事业者,想以股票投资为主要的经济来源者,我们必须要有敏锐的触觉,时时留意局势的演变。以目前的股市,如果我们只是agak-agak(大概大概)的买卖,是很难赚到钱的。在大部分股价处于不低的情况下,要是我们还想继续赚钱,就必须留意个别股项的基本面与技术面。现有的情况,除了认真选出低估或股价合理的股,技术上有关股价还必须具备向上的动力,我们才会获利。如果不打算认真的话,我的劝告是最好靠边站。休息在我们整个的投资生涯中,有时也是很必要的。当然你们不要问我什么股啦,因为现在的我不会去认真。我目前也是靠边站。我的认真是有周期性的。哈哈。

最后,又是循例记录自己的投资组合回酬。YTD, 我的组合回酬是 +38.66%,比上个月底的 35.91%再上一层。吉隆坡综合指数则上涨了8.01%,也比上个月底的 +7.21%进步。

Tuesday, August 15, 2017

无为

这半个月,不知怎么的,总是提不起劲多花些时间在股市。这也许是因为目前的股市已经没什么激情了吧。

怎么说呢?其实也很简单。每天的股市平平淡淡的,大多数的股项也没什么波动,除了少数的例外,如LCTitan。说到要买一些便宜低估的股来等,其实这些股在低价时我也买够了,别说今年已经上涨了几十巴仙,即使是没有上涨,也因为一些特定原因不想拥有更多了。至于近期买入的,因为不是很便宜,也不想买入更多。不想买了,那么卖呢又怎么看?想想下,手上的股也不是很贵,自己认为一些还有很大的上涨空间。即使一些目前并不怎么看好会上涨,但机会还是存在的,不去看它也能睡得安心。

说到股市接下来怎么看。自己认为,如果不管市场里的种种消息与谣传,什么都不去想,单单只是从技术面上看,股市还是安全的。这样冷清清的股市气氛,不死又不生的,也许好景还在前面等着呢。

目前组合的表现还相当的稳健。从好的角度看,就是回酬稳稳的一点一点的增加。从不好的角度看,就是死死的,没有一点动劲。其实我的要求不高,原本是放银行定存的,部分拿来投资股市,今年获得数十巴仙的回酬,平均也能让个人资产连年增加。既然能获得比定存率更丰厚的回酬,又能超越通货膨胀,还有什么期待呢!